蘇寧要變“深寧”？深圳國資委為何押寶蘇寧？

  月1日，蘇寧易購迎來近8個月來首個漲停。截至3月2日上午收盤，蘇寧易購報8.01元/股，市值為744.8億元。遙想2015年6月，蘇寧創(chuàng)下23.14元/股新高，如今股價已跌去近七成。

  盛極而衰的不只是蘇寧易購的股價。急速擴張后，蘇寧主營業(yè)務(wù)回血緩慢。

  記者此前曾報道，蘇寧易購連續(xù)6年不斷“賣子”求生，6年間扣非凈利潤均為負數(shù)。2020年三季度報顯示，蘇寧賬面現(xiàn)金有308.37億元，可是，單就需要償還的一年內(nèi)到期債券、短期銀行借款和一年內(nèi)到期銀行貸款就有383.99億元，如果算上合同欠款等，蘇寧存在近百億資金缺口。

  更糟的是，2月27日，蘇寧易購發(fā)布2020年度業(yè)績快報，去年全年蘇寧凈利潤虧損3912.34萬元，扣非凈利潤為虧損42.3億元。

  2月10日，信用評級機構(gòu)中信誠因蘇寧債券集中兌付和再融資壓力，將蘇寧易購評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負面。

  蘇寧易購急需資金回血。此前市場曾傳出阿里系、南京國資委或入場，但最終的“新郎”卻是深圳國資委。

  2月28日蘇寧易購公告披露，深圳國資委旗下兩家機構(gòu)深國際控股（深圳）有限公司（下簡稱“深國際”）和深圳市鯤鵬股權(quán)投資管理有限公司（下簡稱“鯤鵬資本”）擬以148億元收購蘇寧合計23%的股權(quán)。這是3月1日蘇寧股價飛升的緣由。

  從江蘇省百強企業(yè)，到如今成為半個“深圳人”，這樁聯(lián)姻令人疑惑。蘇寧易購為何獲得深圳國資委青睞？地方國資入場后，蘇寧易購又將何去何從？

  01舍近求遠 從“蘇寧”變半個“深寧”

  2月25日，蘇寧易購發(fā)布停牌公告稱，公司實控人、控股股東張近東及蘇寧電器集團擬轉(zhuǎn)讓20%-25%股份，受讓方屬于基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)。

  如今答案揭曉。不是此前盛傳的南京國資委，最終為蘇寧易購紓難解圍的是深圳國資委。浙江金融監(jiān)管人士王宇（化名）告訴記者，這和地方國資委的資金實力有關(guān)。

  據(jù)《時代周報》報道，針對蘇寧易購轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，南京國資委出資范圍為80億元至100億元。與此形成對比的是，深圳國資委受讓金額高達148億元。

  此外，南京國資委計劃將這些股份注入與蘇寧易購聯(lián)合成立的新產(chǎn)業(yè)基金，但深圳國資委沒有該條款。這或許解釋了蘇寧易購轉(zhuǎn)向深圳的部分原因。

  據(jù)王宇透露，多年來，蘇寧易購就和深圳資本一直有互動。

  2020年11月底，蘇寧易購宣布子公司云網(wǎng)萬店完成A輪60億元融資，領(lǐng)投方深創(chuàng)投正是深圳國資委旗下機構(gòu)。在投資人名單中還有實控人為深圳羅湖區(qū)財政局的深圳羅湖引導(dǎo)基金。

  早在2017年11月，蘇寧公告稱，蘇寧物流與深創(chuàng)投共同發(fā)起設(shè)立物流地產(chǎn)基金。2018年7月，上述基金完成備案手續(xù)，首期募資50億元，其中深創(chuàng)投認繳24.5億元。

  如今蘇寧易購公告稱，公司將在深圳建立華南總部及全球采購中心，在王宇看來，是蘇寧易購與深圳捆綁更緊的表現(xiàn)。

  蘇寧易購公告，深國際、鯤鵬資本作為產(chǎn)業(yè)投資人，將與其他相關(guān)方共同圍繞商品供應(yīng)鏈、電商、科技、物流、免稅業(yè)務(wù)等領(lǐng)域，對公司進行綜合賦能，并推動相關(guān)方為公司及業(yè)務(wù)發(fā)展提供必要的政策、稅收、金融等方面的支持。

  02深圳國資委為何押寶蘇寧？

  深圳國資委看中蘇寧易購的一塊業(yè)務(wù)或許是物流。

  在蘇寧披露公告當(dāng)天，深國際在公告中表示，此次收購有望強化與蘇寧易購物流基礎(chǔ)設(shè)施之間既有合作關(guān)系，并可適時承接蘇寧易購優(yōu)質(zhì)的物流資源，加速實現(xiàn)綜合物流港項目的全國布局。深圳國資委間接持有港交所主板上市公司深國際43%的權(quán)益。

  深國際主要從事收費公路和物流業(yè)務(wù)，主戰(zhàn)場在粵港澳大灣區(qū)、長三角和環(huán)渤海地區(qū)。

  而據(jù)去年9月份東方財富證券的一份研報顯示，蘇寧物流倉儲模式已覆蓋大件、小件、冷鏈、跨境、社區(qū)等多種類型，線下末端服務(wù)網(wǎng)點超過26000個，在全國 95%以上的區(qū)域可以實現(xiàn) 24小時達的配速服務(wù)。

  將物流配送的觸角遍布全國，切入細分市場，或許是深國際的第一重野望。

  記者通過梳理同花順i問財數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，目前深圳國資委作為實控人已經(jīng)入主22家A股上市公司，10家為“深”字頭國企。

  另一家深圳國資委入股的企業(yè)怡亞通，主營業(yè)務(wù)為供應(yīng)鏈管理服務(wù)，涵蓋380新流通服務(wù)平臺、物流平臺、平臺間關(guān)聯(lián)交易和廣度綜合商業(yè)服務(wù)平臺。不過去年半年報顯示，該公司物流平臺營收占比僅為1.12%。

  不止有物流，蘇寧還有商流。目前蘇寧易購零售注冊會員數(shù)超過6億以及線上線下的零售業(yè)務(wù)模式，讓深國際有向物流產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型的憧憬。

  事實上，因地緣優(yōu)勢，深圳有4萬多家跨境電商公司，但很難稱之為電商之都。

  提及杭州、上海，你能想到的是阿里巴巴、拼多多，但深圳往往與中興、華為、騰訊相關(guān)聯(lián)，對應(yīng)著底層技術(shù)輸出。未能產(chǎn)生一家出圈的電商企業(yè)，似乎是深圳的一種遺憾。

  而疫情期間，跨境電商企業(yè)因訂單下降，物流費用上漲，舉步維艱。去年4月深跨協(xié)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，以現(xiàn)有的庫存和資金，40%賣家還能支撐1-3個月，19%賣家能支撐3-6個月，20%能支撐6個月以上，另有21%賣家已經(jīng)支撐不住。

  出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，如何刺激內(nèi)循環(huán)，也是擺在深圳政府面前的一道難題。

  如今，蘇寧易購將華南總部建于深圳，或許是上述問題的一種回應(yīng)。

  今年2月份，深圳國資委黨委書記、主任余鋼接受媒體采訪時多次提及，深圳國資委將加快構(gòu)建城市保障、城市建設(shè)、金融投資、新興產(chǎn)業(yè)四大板塊。

  另一家入主蘇寧的鯤鵬資本主要服務(wù)于國企混改，瞄準(zhǔn)新興產(chǎn)業(yè)中的信息技術(shù)、醫(yī)療健康、生物醫(yī)療、智能制造和金融科技等領(lǐng)域。

  盡管蘇寧易購只是一家民營企業(yè)，但令深圳國資委關(guān)注的，或許還是其電商及物流基因。

  03交易后上市公司沒有實控人 蘇寧將專注零售

  深圳國資委入局，蘇寧易購會有什么改變？

  答案是張近東不再成為蘇寧易購的實控人，股權(quán)結(jié)構(gòu)上將呈現(xiàn)張近東、深圳國資委和淘寶中國三足鼎立的局面。

  此前張近東以31.71%的股權(quán)成為蘇寧易購的實控人，記者根據(jù)相關(guān)公告計算發(fā)現(xiàn)，交易后張近東將直接持有15.72%蘇寧易購股份，而蘇寧控股、蘇寧電器的持股比例將下調(diào)至0.66%和5.45%。由于張近東持有50%蘇寧電器，以及51%蘇寧控股，又通過南京潤賢間接持有8%的蘇寧控股，因此張近東直接及間接持有18.83%蘇寧易購股份。

  而蘇寧易購第二大股東淘寶中國的持股比例為19.99%。

  蘇寧易購轉(zhuǎn)讓了23%的股權(quán)，而深圳國資委間接持有深國際43%的股權(quán)，并100%控股鯤鵬資本，《IT時報》記者據(jù)此計算，深圳國資委實際間接持有蘇寧易購18.44%股份。

  如果按投票權(quán)看，張近東及其一致行動人及關(guān)聯(lián)方合計持有21.83%投票權(quán)，深圳國資委系股東持有23%的投票權(quán)，淘寶中國系仍有19.99%投票權(quán)。三者數(shù)據(jù)頗為接近，但均未超過30%，說明董事會上不存在具有表決權(quán)的股東。

  “此次交易后，上市公司將處于無控股股東、無實控人狀態(tài)。”蘇寧易購公告稱。

  如今股權(quán)交易仍未落地，但在今年蘇寧集團新春團拜會上，張近東喊出蘇寧最新計劃：“不在零售主賽道的，該關(guān)的關(guān)，該砍的砍！”

  此前蘇寧集團以多元化布局成立蘇寧易購、蘇寧物流、蘇寧金融、蘇寧科技、蘇寧置業(yè)、蘇寧文創(chuàng)、蘇寧體育、蘇寧投資八大產(chǎn)業(yè)板塊，其中與零售關(guān)系最遠的蘇寧體育、蘇寧文創(chuàng)或?qū)⒈粧仐墶?/p>

  2月28日，江蘇足球俱樂部（此前名為江蘇蘇寧足球俱樂部）公告稱，即日起將停止所屬各球隊的運營。要知道該俱樂部在2020年11月12日奪得2020賽季中超聯(lián)賽冠軍。

  這或許是蘇寧做“減法”的第一步，預(yù)示著接下來更多“賣子求生”的劇情或?qū)⑸涎荨?/p>

  這一次，蘇寧是急切的。張近東公開表示，蘇寧易購扭虧的時間點是2022年。事實上，2020年度蘇寧易購虧損已是既定事實，根據(jù)深交所規(guī)定，連續(xù)兩年虧損后企業(yè)將被*ST，若此后業(yè)績再虧損，蘇寧易購便有著退市風(fēng)險。

  蘇寧易購還會如何自救？接下來又會如何與深圳國資委磨合，碰撞出火花？一切仍是未知數(shù)。但這條通往2022年的路，并不好走。